一、真的“通货膨胀”了吗？
“保值”、“投资”的概念，近年来已是妇孺皆知。在铺天盖地的“通货膨胀”、“钱不值钱”的论调中（最为极端的看法是“大通胀-人民币崩溃-移民论”），上至政府官员、大小有产者，下至普通大众乃至大学生（不包括无产者），纷纷加入了投资大军。资本雄厚的，已坐拥亿万身家；而未能发迹，在房价飙升之时慨叹“资产没有跑过大盘，也没能跑过CPI”的，亦是大有人在。”在市场游戏之中的人们，其行为大多遵循这么一条规律——仓位与看多程度成正比，与看空程度成反比。在“通货膨胀”的大前提之下，看多看空、看对看错不是问题，没有赶上行情，才是最大的遗憾。可惜的是，极少有人反思这个前提是如何得来的。如果根本就没有“通货膨胀”，投资理由又如何成立？而如果就算没有通货膨胀，资本市场估值又为何高涨不止？
二、何以“通货膨胀”？
说中国“通货膨胀”的依据，比较流行的有这么2条：
1.物价大幅上涨。
2.货币的过量发行。货币的过量发行又有2个原因：
1）因为贪污腐败，寅吃卯粮依然入不敷出，政府开动了印钞机；
2）人民币美元固定汇率制度造成的人民币过量发行。
这两个依据，不能说没有一点道理，但它主要是对介于无产者和资本家之间的人群——也即小资产者，媒体通常所说的“白领”、“中产阶级”——的“道理”。这部分人对于财富被剥夺的恐惧感极强，以至于恨不得每一分财富都要积累起来投机生财，生怕浪费了机会而被他人甩在了身后。对于处于不同经济地位的人群，所谓“通货膨胀”，其实是不足为训的：
三、物价上涨的实质及影响
物价上涨，表面上说的是人民币购买力问题，而普罗大众谈及此问题的实质是生活水平（对中产而言，财富的不被剥夺感是非常重要的，否则是不会觉得安心的，对他们而言，财富保值增值是首要的问题，生活水平下降为次要的问题）问题。改革开放以来，人们的物质生活水平是毫无疑义地大大改善了，然而进入21世纪以来，人们发现教育、医疗、养老新三座大山的日益沉重，对于大学毕业的年轻人，就业、婚姻、房子、育儿也成为不可承受之轻。在这样的背景下，十年来的物价究竟出现了怎样的变化，又产生了什么影响呢？
（一）必需品
食：本人在2000年赴沪读大学，依稀对当时的物价还有稍许印象，每月的伙食支出，约在200-300元/月左右，折算约10元/天（我很省），而今的大学生，在吃上的支出恐怕要比这个数字翻2-4番以上。从最基本的粮价来看，大约上涨了2倍左右（目前小粮油贩的粮价为1.6-2.2元，2004年为1-1.4元，再往前不记得了）。
衣：难以估计，故从略。
行：以公交价格算，2000年上海的1元车还容易坐到，目前是2元车的天下。以地铁和出租价格看，似乎没有上涨2倍。但从质量上，下降很大——外面路堵、地铁人挤。
住：就不用多说了，悲惨世界。按某住宅地产指数算，2010年的价格是10年前的5倍左右。有人如是开玩笑，房子把80年代左右的人成了三个阶级——多套房阶级（房东）、一套房阶级（房奴）和无房阶级（蚁族）。
（二）半（非）必需品
通信：手机价格——大幅下降，我2003年配一部最基本的手机1000多，现在几百块随便买；上网价格——2000年上网主流在网吧，如打网游，每月支出达几百至上千，现在上海网费在100-150元/月左右。
家电、汽车：均大幅下降，不多举例。
国外品牌消费品：可口可乐、KFC等价格持续下降，平民化。
婚/子/教：大幅上涨，已有“娶老婆成本”计算，不赘述。
从上述物价的变化情况来看，可以得出如下推论：
1）除房产及相关消费外，物价总体上涨水平约在2倍左右，但亦有下跌的；
2）除房产外，进入大众消费领域的商品增加了。
于是，一方面，“真相帝”们就大声嚷嚷——“。。。价格又涨了！人民币迟早完蛋！房地产早死早超生吧！”，一方面，统计局及“五毛”党回应道——“哪里涨了？是结构性上涨好伐？”不明就里的，不被忽悠那真是奇迹了。
所以，我们在谈物价上涨的时候，应明确地有所指，究竟是“房价上涨”，还是“日用品价格上涨”。
房价上涨，一方面损害的是小资产者中的新晋者，在欲做房奴而不得的情况下，其承受的压力与日俱增，难有生活的好心情；一方面损害的是小资产者中的即将购房者，促使他们主动地为自己套上房贷的枷锁。所以，他们的最大心愿就是，物价涨可以，房价千万别涨了！随着房价，特别是2009年起这一波的一涨再涨，他们对政府的怨气与不信任与日俱增，造成了网络中一端驱之不去的愤恨之音。
日用品价格上涨，损害的则是收入在最低工资指导线附近、依靠低保、救济、做苦力的下层低收入群体，如服务业、农民工、低保户、小商贩等。这些人本就生活困窘，少有结余，平日靠牙缝中抠出一星半点已备不时之需，有病不治；也有破罐破摔，吃光用光的。对于生活的不公，他们几乎不可能在网上发出声音，但他们会用行动令每个世人惊诧于“这究竟是个怎样的时代？”——弑父杀兄、粗暴抢夺、残害幼童。
以上两方面物价的上涨，让这个国家的人民大部分倍感苦痛。可是，还有一部分人，不仅没有这样的感觉，还要弹冠相庆，庆祝GDP的保8成功、财政收入再创记录、个人财产的再创新高。与自己得到的好处相比，物价的那点上涨算得了什么！于是，各种当代版“何不食肉糜”、“指鹿为马”应运而生，如“丈母娘需”、“买房爱国论”等等，不一而足，令人啼笑皆非。因此，笔者将在后文分析物价上涨的根本动因究竟为何，而不是将注意力集中于当下火爆的“如何应对通货膨胀，保值个人财富”上。
四、货币供应
我国货币过量发行了吗？从天涯众高人多次引用的人民银行货币数据看，绝对量和增量都十分惊人。这些钱是怎么来的呢？难道真是印钞机印的不成？印钞机固然可以印钱，但不代表就真的可以如此将大规模的钱投入流通，KMT、30年代初的德国及津巴布韦就是明证。对于纸币，信用（信心）比黄金更重要，失去了信用的货币就是废纸。因此，十年来增加的人民币，绝大部分是不可能直接进入流通的，而是要通过另外一个窗口——信贷，而且，信贷只不过是一个条件而已。
另外，从货币的存量和增速看，其大大超越了一般物价的上涨速度，于是有人就此发表了高论：“如果不是因为资本市场这个大蓄水池，中国早就流动性（货币）泛滥了，因此，要是房地产崩盘，那么中国必然会发生严重通货膨胀。”这样的糊涂认识，很有代表性，只是因为它们根本不明白那些货币是怎么来的。
（一）货币的储藏
货币的一大职能就是作为财富的储藏手段，当然，在纸币时代，我们所储存的不过是作为消费资料准备金的货币符号而已，并没有留存相应的财富。但是，因为这样那样的原因，人们总有储藏货币（储蓄）的要求，而货币一旦从流通中取出储藏（储蓄），其流动性就停滞或减弱了，而流通中的货币也因此减少-不足，为此，货币供应应满足这部分货币储藏的要求。
需要指出的是，储蓄余额并不能说明潜在消费需求的大小，这与储蓄的结构有关。打个比方，甲、乙各有50万元，储蓄总额为100万元，乙有多余的一套房产出售，甲向乙购买了房产，付出了50万元，则储蓄余额仍为100万元，但在甲、乙之中，对房产的需求（居住）消失了。
（二）货币的流通
货币为何要流通？答曰：为了商品交换。一手交钱，一手交货。货币的转移也意味着交易的完成。下一步，商品可以用于生产，也可以用于消费，而货币并不会因为交易过程而消失。它在回到商品销售者手中后，又开始执行买的职能。资本家通过投入他的资本并组织生产商品，通过商品的出售回收货币，以组织新的生产，如此往复。现以房产交易为例，说明货币是如何通过信贷进入流通的。
A房产商，自有资金0.4亿，贷款1.6亿
投入：固定资本1.5亿——买地及相关费用，
流动资本0.5亿——4000万买原材料、1000万发工资。
产出：房子1000套，10万平米，售价每套100万元（单价：1万元每平，销售总额：10亿元）
购房者1、2、3。。。。。1000。每人拟首付20万，贷款80万。
交易前：
房产商
自有资金4000万
购房者
购房资金2亿
银行
预备贷款
政府
预备出售土地
工人及原料商
预备收款
交易后：
房产商
8亿现金（未计税金），1.6亿负债（未计利息）。现金增量7.6亿。
购房者
1000套房子+负债8亿。无现金。
银行
债权9.6个亿（优质资产）
政府
1.5亿现金。现金增量1.5亿
工人及原料商
0.5亿现金。现金增量0.5亿
如果把房产商的1.6亿贷款消去，则很明显地：
购房者多了8亿负债，房产商多了6亿现金，政府和其他人多了2亿现金。不单如此，所有多出来的这些现金还会回到银行，并可供继续放贷。
（三）货币发行的秘密
现在我们回到以上的房产交易。为实现该交易的不同环节，隐藏了货币发行的秘密，也即“货币为何会多出这么多？”要完成该交易，则：
1）房产商需有一定的自有资金。这部分资金，可以是自己积累的，也可以是集资的，也可以是来自外资（因此，外商投资毫无疑问将形成一个货币投放的开端）。区别在于，外资是一个货币资本的外来增量，而其余资金为货币资本存量。
2）银行需有足够资本可贷。这部分可以是银行积累的资本金，也可以是吸纳存款，还可以是来自中央银行对商业银行的再贷款。其中，资本金和吸纳存款均是存量，而中央银行对商业银行的再贷款为一个增量，当然这部分增量央行可以设法控制、回收，但是，央行所能够较理想的控制的也仅仅只有这部分了。
3）需有住房按揭。如果没有按揭贷款，购房者要积累用于购房的巨额货币无疑太过困难，不仅如此，其手中长期的“货币沉淀”将造成“需求不足”[实质上会影响将货币投入流通的资本家的资本回流，妨碍资本家的生产。这里解释一下资本回流：将全社会资本家看做一个整体，工人看做一个整体，资本家投入资金C（其中包括给工人工资s），理想情况下，工人消费其全部工资，则资本家顺利回收所有货币，并得到1个资本增值额△C。如果工人出于某种原因，只消费1/2S，则资本家回收的资金余额为C+△C-1/2s，其资本增值额下降为△C-1/2s，因此其利润率也将下降，其扩大再生产的速度也将下降]。通过调节住房按揭比例，一方面，可以减少“货币沉淀”，提高资本利润率；另一方面，可以最大限度地榨取购房者的预期收入（在房价上涨的时候，甚至能够榨取购房者的预期投机收入）。
不仅如此，该交易完成后：购房者的负债转化为了房地产商、政府及其他人的货币资本，这部分货币资本在商业银行手中，将能够转化为一个大得多的可贷资本额，8亿贷出6.4亿、6.4亿再贷5.12亿。。。。。。即所谓“乘数效应”。通过房地产这个道具，土地和购房者的预期收入被迅速资本化，成为了“收入”和“利润”，并为更大规模的扩大生产提供了预备货币。这就是即便本地毫无工业支持，也能够大规模的城市化——经营城市——的奥妙所在。并且，这部分货币投放也是央行对此没有太多办法的，央票？准备金？在地方利益的左右下，只能是作用甚微。
另外，外汇占款也是一个极大的独立货币来源，但是，其要发挥作用，依然要依靠以上的信贷机制。
（四）外汇占款
外汇占款，通俗的说，就是因为外币在中国不能直接使用，为此必须和中国人民银行兑换（强制），人民银行由此需多发行的一部分人民币。人民银行保证——你有多少，我就包换多少，只要是美元这种硬通货，别和我说你拿津巴布韦币、朝鲜币来。
从央行的角度看，外汇占款形成了巨大的货币投放，“可能形成通货膨胀”，可是，如果它能够关注一下这部分货币的组成部分——你的确投入了货币，可这些货币用于什么用途了？是用于商品的投机倒把？还是用于组织生产？还是用于炒作资本市场？通货膨胀因货币投放多而形成，并不意味着投入货币多就一定通货膨胀。
1994年以来，我国外汇占款快速增长，增长的来源包括：
1）对外贸易
我国为何要对外贸易？答曰：内需不足。因为大规模的对外贸易，我国损失了巨大的自然资源、劳动力资源，还换回了一大堆“绿色白条”，为世人诟病，可是，同时我国这部分以对外贸易为目的而存在的产业部门（主要是消费品和代加工）也实现了巨大的发展。因此，那堆“白条”的实质，是我国这部分部门的资本积累。
如果这部分资本能够持续地用于该部门的扩大再生产，则不会直接引起本国的通货膨胀。一方面，该部门的雇佣劳动力队伍会扩大，并得到一个不断增长的货币额。这个流入工人手中的货币额，绝大部分不会回流到该部门（它的产品都外销了），而是流入立足于内销的消费品部门，使内销消费资料制造商获得发展。另一方面，它要扩大再生产，就需要取得生产资料，其中一部分会来自于本国，为此它将取得本国生产资料制造商的产品，而本国生产资料制造商获得利润，实现资本增值。由此可见，通过发展外销部门，我们实际上间接地发展了内销部门，发展了经济，只不过这个扩张相对较为缓慢，也和普通人毫无关系（内销资本家会发现生意好做，而普通人的工资水平却跟不上），难以让人察觉罢了。
但是，在该部门的生产规模已发展到为世界所瞩目的今天，它的扩大再生产的阻力越来越大了：
因为它已如此之大，以致于要求消灭其他国家的相应部门，这必然促成“西班牙烧鞋”、“反倾销”，使其产品逐渐难以销售，进而抑制资本家的追加投资。
同时，中国看似无限的劳动力供给就要出现缺口。这将使该部门粗放扩大投资规模、不重视劳动生产率提高的弊病显现出来。在劳动力供应不足的情况下，部分资本家将被淘汰。由于找不到足够的工人，资本家的生产继续进行困难，要求他们用机器替代人工，而机器替代人工的前提是：要有相应资金/技术/人才的积累。小资本将在这样的竞争中败下阵来。这里笔者要概叹两个现象：
a)广东省的“腾笼换鸟”政策。喊发展高技术容易，可是，如果我们不分时机的喊，人家哪有那份闲心来操啊？现在这样的钱赚得不是很容易么？这就是一种冒进主义，不但不会促进经济发展，还会损害它，损害它的积极性和创造力。
b)比亚迪——太不简单了，它是民族工业的骄傲!它创造性地使用劳动力，完成了资本积累，培养了产业工人，王传福有远见，必有大成。
2）外商直接投资
外商直接投资也不会直接造成通货膨胀。
与外销部门向外获取利润不同，外商直接投资（独资或合资）的目的，则是看中了中国这块巨大的消费市场，藉此攫取利润。外资企业生产的产品，绝大部分要在中国销售，其取得的利润，也有一部分比例会用于中国的扩大再生产。对于我国而言，当初吸引外商直接投资的初衷是“市场换技术”，那么这个目的达到了没有呢？应该说，这个目的是部分地达到了，但不是靠换来的。我国汽车产业合资企业众多，结果呢？自主知识产权汽车发展情况如何？还得靠奇瑞、比亚迪。外资企业在中国大发展的影响是：
a）引入了高度发达的生产和管理经验，但不给你技术(知识产权就是一把锁，防止你偷)；
b）一度独占了高端市场的全部利润，而且是超额利润，这一方面抑制了民族企业的发展，但另一方面却刺激民族企业奋发图强，后发先至，华为、比亚迪就是其中的杰出代表。
c）培育了“中产阶级”，并形成了国内小资文化，其在政治上的诉求就是民主、自由，其心态是洋奴和自大的混合体。外企在中国一度是“高薪”的代名词，四大便是个好例子，扩招后的几年，投奔四大的毕业生用“趋之若鹜”形容毫不为过。
3）国际热钱
国际热钱会否制造通货膨胀？答曰：会，又不会。这要取决于热钱的性质及如何使用。
a)逐利热钱
这部分热钱在国内的用途无非有：股票、房产、人民币升值套利、地下金融。
在股票、房产上，热钱属于掠食者，他们的食物就是中小投资者，然而毕竟掠食者众，所以它们之间会不会打架呢？或许有吧。它们是股市、房市泡沫的兴风作浪者之一。
就人民币升值套利而言，这是不折不扣的空手套白狼，是抢劫我国经济发展的果实(资本化的13亿人的劳动积累)；地下金融与人民币升值套利的实质一致，只有形式的区别。
b)金融武器
这部分热钱在国内就是有着不可告人目的的了。控制你的产业命脉（大豆油、转基因食品），控制你的舆论，扶植代理人（如张五常、茅于轼），打压/点燃/操纵资本市场（如谢国忠），无所不用其极，实现其经济与政治目的。如果需要，它们当然能制造一场“通货膨胀”，甚至是真正的通货膨胀。
因此，外汇占款，绝大部分并不促进通货膨胀，但会促成资产泡沫。通过外汇占款的货币投放，进而由商业银行转贷出去，将形成指数增长的信贷，推动我国经济的全面“繁荣”——房地产、城市建设、大规模工程建设、新兴产业发展（IT、电子商务、新能源）。其潜在危机在于，一旦外汇占款抽离，将可能造成流动性问题，信贷规模萎缩，房地产价格急剧下跌，并形成银行坏账，如果要使银行正常运转，亏空将由全社会，主要是普通民众来补。
五、“通货膨胀论”再分析
“通货膨胀论”在中产阶级中，最具有市场，这是由其眼界所决定的。他们为社会急剧增长的财富总额而晕眩了，“拼命赚钱，早点退休”是他们自由散漫习性的体现，也是其金钱拜物的真实写照。
对于大资产者，乃至投机者，“通货膨胀论”是一个用起来再称手不过的工具。
第一、“通货膨胀论”是其暴富的挡箭牌。现在大家都投资，你没赚钱，那是你投资水平太低。“投资有风险，入市须谨慎。”——你怎么不说风险是谁造成的呢？
第二、“通货膨胀论”掩盖了其财富得以快速增加的秘密。当人们把精力集中与投资时，他们就只好更服服帖帖的工作，而不知道他们正把自己生产的财富源源不断地输送到他人的手上。这就叫“被卖了还替人数钱”。
对于无产者，“通货膨胀论”也易于被接受，但他们关注的多是生活能否维持，要是有点改善那就更好了，不过，随着中国城市化的突飞猛进，他们忽然发现，自己得到的实在太少了。“不患寡而患不均，不患贫而患不安。”只有在杨佳、郑民生时，富人们才胆战心惊地发现，“当今和谐盛世，怎么到处都是炸弹呢？”
六、结论
因此，“通货膨胀论”，是当今经济形势下，不同阶级的认识产物。它反映的，是一个“人之道，取不足而奉有余”的社会现实。在以房地产为代表的大小官僚资本、外国资本的压迫下，百姓苦久矣！我们的财富虽然有被“通货膨胀”掠夺的部分，但那只是很小的一部分，更多的，是被无偿地占有，浪费掉了。
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