通货膨胀令1000万难养老

徐以升：1000万难养老论本质是货币购买力下降（货币贬值）　　

2010-04-08　来源: 第一财经日报(上海) 　　

徐以升 （第一财经日报评论部主任）　　

北京师范大学金融研究中心主任钟伟教授的一番言论引起了很大争议。近日他撰文称，如果生活在京沪广深这样的一线大城市，到2027年退休，退休之后25年的生活开销预备1000万元养老金也未必够。　　

到2027年退休，以男性55岁退休来计算，也就是1972年的“70后”，到退休之前要攒够千万巨资养老。　　

众皆哗然。其实钟伟教授论及了一个关乎每个人生活的重要话题——货币购买力的下降。到时候，不是1000万元太多，而是1000万元能买的东西太少。钟伟在文章中还给出了一个前提：如果中国的经济增长、居民货币收入增长以及官方的发钞节奏都没有根本改变。　　

人们一般用“市场化”这三个字来形容中国30年的改革，但也许另一个词语更为合适：“货币化”。　　

从如下几个数字可以清晰得见：2009年底，我国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍。但同期，广义货币供应量M2却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705倍；狭义货币供应量M1从1978年的212.03亿元，增长到2009年底的22万亿元，达到1037倍。大幅高出同期GDP和物价CPI增长之和。　　

高度的货币化，导致中国M2/GDP之比连连上升，到2009年达到181%，这一比例在1978年为23.6%。　　

总体来说，货币供应量的扩张，M2/GDP的增长，显示的是中国的金融深化进程，是中国经济走向市场化进程的必然趋势。但货币供应量几乎连续30年远超经济增长速度的快速增长，造成了货币本身购买力的下降。　　

笔者曾经在《系统性质疑CPI》一文中，从分类物品价格30年的比较上，论述过CPI(消费者物价指数)并没有反映货币购买力下降的幅度问题。　　

实际上，这即是北师大钟伟教授试图反映的问题。“1000万养老论”并不是说贫富差距的扩大，而是试图阐述“货币购买力的下降”。　　

前几日，笔者专访了北京大学国家发展研究院院长周其仁教授，他提出的论点是，虽然货币化进程会起到一定的缓和作用，但货币超发一定会带来通胀的后果，而“保持人民币币值稳定”应该成为官方货币当局的首要重任。所谓保持人民币币值稳定，并不是指“汇率稳定”，而是人民币货币购买力的稳定。　　

《中国人民银行法》第三条清晰规定了中国央行的责任：货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。　　

货币超发在整体上造成了购买力下降，这是一个总量概念。笔者还想表达的一个意思是，货币化进程的特征，在客观上还会拉大收入分配差距。货币化过程先接触到的群体，会更早受益，并获得更多的收益。　　

奥地利学派大师哈耶克著名的“中立货币理论”，认为只有货币供应量保持不变，货币对于经济的作用才会中立，货币中立时才会对经济影响最小并促进经济发展。而如果货币供应量失去中立，人为地扩大货币供应量，就会有人获益有人受损，并最终产生结构失调、经济失衡甚至导致危机。　　

此“货币中立论”完全不同于货币学派的“货币中性论”，恰恰相反，哈耶克认为货币并不是中性的，因为增发的货币不是平均、普遍地撒向人们，它总要经过某种具体的方式进入流通，而这个过程就扭曲了市场对资源的配置。那些最先得到增发的货币的人，事实上获得了比他人更多的财富。　　

在中国，最近几年尤其是金融危机之后，房地产部门就是“最先得到增发货币的人”，他们事实上也在获得更多的财富。财产性收入与工资性收入的失衡，即衡量了这种“先受益、后受损”的情况。在宏观数据上，居民收入、居民消费规模与货币、与GDP规模占比的下降，以及股市流通市值、房地产市值与货币、与GDP规模占比的上升，则可以凸显这种“非中性货币化”对居民财富差距产生的影响。　　

上世纪80年代“万元户”的小康富裕生活到现在已经大打折扣。钟伟计算的1987年按当时货币情况计算的2.5万元就可以退休，而如果2007年退休已经需要100万元了。　　

在这种背景下，投资方向从“真实收益”到“寻找稀缺性”的转变，能大致解释中国2006年以来的股市和当下的房地产市场。　　

在经过30年的市场化改革、中国货币化进程已经较为到位的当下，怎样保持理性的货币增长，保持币值稳定，按照《中国人民银行法》第三条，应该需要上升或者说回归到货币政策的根本目标。莫再让居民感叹“少壮劳碌攒钱、老来根本不值钱”的难安之境。　　

(本文来源：第一财经日报 )  　　

关于中国货币滥发,大家也可以参考另一篇文：　　

寓言故事棋盘上的麦粒和中国货币供应量M2的增长

香港风影投资2010 .04.06

一．      寓言故事棋盘上的麦粒

在印度有一个古老的传说：舍罕王打算奖赏国际象棋的发明人——宰相西萨·班·达依尔。国王问他想要什么，他对国王说：“陛下，请您在这张棋盘的第1个小格里，赏给我1粒麦子，在第2个小格里给2粒，第3小格给4粒，以后每一小格都比前一小格加一倍。请您把这样摆满棋盘上所有的64格的麦粒，都赏给您的仆人吧!”国王觉得这要求太容易满足了，就命令给他这些麦粒。当人们把一袋一袋的麦子搬来开始计数时，国王才发现：就是把全印度甚至全世界的麦粒全拿来，也满足不了那位宰相的要求。　　　那么，宰相要求得到的麦粒到底有多少呢?总数为：

　　1+2+4+8+…+ 2的63次方 = 2的64次方-1

　　第　第　第　第　　　第

　　一　二　三　四　……64

　　格　格　格　格　　　格

　　=18446744073709551615(粒)

  千百年后的今天，我们都知道事情的结局：国王无法实现自己的承诺。这个一个长达20位的天文数字！这样多的麦粒大于全世界两千年的小麦产值。
   不过当时所有在场的人都不知道这个结果。他们眼看着仅仅用一小碗麦粒就填满了棋盘上几十个方格，禁不住笑了起来，连国王也认为西萨太傻了。随着放置麦粒的方格不断增多，搬运麦粒的工具也有碗换成盆，又由盆换成箩筐。及时到这个时候，大臣们还是笑声不断，甚至由人提议不必如此费事了，干脆装满一马车麦子给西萨就行了！不知从哪一刻起，喧闹的人们突然安静下来，大臣和国王都惊诧得张的大嘴：因为，即使倾全国所有，也填不满下一个格子.....

二．中国M2数据(亿元人民币)

         2007     403000      57000      16.7%

　　2008     475000      72000      17.8%

　  2009     606200      131200     27.62%

中国的M2增幅在过去20年始终处于快速膨胀状态中。1990年，M2余额为1.53万亿元，1998年10.45万亿元，2007年，中国的M2进一步膨胀到40.3万亿元，2009年末已经达到60.6万亿元，19年的M2增长了39.6倍，年复合增长率达到了21.36%。

2009年中国M2（货币供应量）60.62万亿（8.88万亿美元）超过美国M2 的8.53万亿美元成为全球第一，也是全球过度信贷最严重的地方，而中国GDP只有美国的1/3。

 如按照现已退出央行货币政策委员会的“著名经济学家”樊X，中国加入WTO"功臣"龙永X，北大教授林X夫，历X宁所称中国经济还将高速增长30年。中国货币供应量M2还继续保持20%的增长，中国的M2将4年翻1倍，8年翻4倍，10年6倍，20年38倍，30年237倍。

一群这样的经济权威指导中国经济发展30年，无语。

2009年中国M2（货币供应量）超过美国M2成为全球第一是个极其危险的信号。正如寓言中的结果一样，中国货币供应量M2继续保持这样的增长，中国将成为下个冰岛，下个津巴布韦，甚至下个苏联。

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