目前，关于房地产市场及证券市场泡沫化的争论层出不穷，即使就房地产和证券而言，究竟谁执“泡沫化”之牛耳的争辩也处处可闻。其实，从本质上看，本轮造成中国资产，特别是房地产和证券市场飞涨的推手是被业界称为“流动性”的东西，而且这东西大量过剩了。
关于流动性过剩，简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。就2006年而言，狭义货币供应量为12.6万亿元，比上年增长17.5%，远高于同年GDP的增长速度。另外，贸易顺差也是流动性过剩的重要原因，据说当前已经高过15000亿美圆了，当真是“与时俱增”啊。而外汇占款又导致的大量的基础货币投放，市场流动性于是泛滥。再者，从国际上看，自美国“9·11”事件以后，全球各主要经济体一度普遍实行低利率政策，导致各主要货币的流动性空前增长，出现了全球流动性的失衡和过剩，而资本是逐利的，加之人民币升值的强烈预期和中国实体经济的高速发展，大量资金流入中国，这也是造成流动性过剩的重要外因。
谁都知道，在目前的中国，流动性过剩是一个经济运行风险积聚的信号，本次流动性问题引起的资产价格快速上涨，已经“倒灌”并影响了部分实体经济，代表性的现象就是“外因加人为”的基础物资价格的快涨。当前，由于虚拟经济的超常规繁荣的“磁吸”作用，再加上实体经济受成本提升、人力及资源价格上涨等多方面因素已陷入增长制约的瓶颈期，严重威胁到我国经济体的健康与发展。在这个大前提下，有必要在宏观上对流动性进行治理。
由于我国资本市场的长期封闭和管制，为大家所熟悉并简单可及的投资市场只有房地产和有价证券，在富有阶层大量的资本剩余和平民阶层预防性储蓄存款共同作用下，房地产和有价证券价格于是飞涨。我一直同意一种说法：我国流动性过剩的实质，不是说我们的资金真的多得用不完，也不是产能的绝对过剩，而是目前的金融结构，资金的需求和资金供给的不对称，甚至出现了扭曲。需要钱的企业、地区得不到钱，大量的资金又在利润的诱惑下抽离实体经济而成为流动资金，从而为我们的“流动性之火”上再浇上一大桶油！所以，要治理流动性，就要看清楚目前流动性问题的实质，而引导、疏通流动性向我们需要的地方流，不但可以综合治理好流动性过剩，还可以使我们的经济保持健康高速持续的增长。当前的宏观调控重点不应该是压制流动性过剩，而是有效地利用流动性过剩，主要是重新调整过剩流动性的流向，即向有利于经济结构优化的方向调整。
我们可以看到，近期国家的宏观调控战略明显向这个方向在转移，主要体现在：直接从流动性最泛滥的地方入手。在受美国次级债的“启发”刺激下，伴随着对国有银行业涉房信贷的担忧，从金融安全的高度出发，高层已经开始不断加大调整房地产发展的政策取向，阻碍资金向房地产业高度集中，抑制房地产过度增长。从9.27宏观政策的出台到首付比例的提高，从限制发展商屯地到酝酿物业税，我们可以看到，政策面上对于房地产市场明显采取的是控制、甚至是更为强硬的压制手段，较以前拍一下抚一下的方式有所改变，且力度和政策的可操作性之强为近年所罕见。与此同时，上证指数从越过4335的“5.30”高点后，一路不回头地上演逼空行情，5000、5500大关一一越过，而唱主角的却是以前动也不动的“大象”股们，市场给这些品种送了一个美称：大中国概念。而近期国务院总理温家宝先生在国外访问活动中也多次强调，中国内地股市需要健康的发展，调整是为了今后更好更健康地前进，股市不能大起大落。与此同时，针对国内房地产行业的治理措施却紧锣密鼓地安排实施。
是巧合吗？是薄彼厚此吗？
笔者认为应该从治理流动性、化害为宝的层面上来理解这个问题。管理层正努力使过剩资金流入急需资金的产业升级部门及社会事业发展部门。从这个方向上去想，我国的工业特别是重工业，重化工业等关乎根本的产业升级迫在眉睫，这牵涉到我国的国家安全、国防军事、产业体系完整和完备等重要问题，如果说中国的起步不可回避地从代工贸易、人口红利输出和环境资源损耗出发来换取原始积累，那么，中国的真正崛起必须要依靠强大的国防、工业产业体系和知识专利体系，而房地产的钢筋是支撑不起一个真正强大的民族的，我们需要的是初级向高级、低端向高端的产业升级和发展，我们需要的是保证这种发展的稳定和安宁的社会环境，而这些都很需要钱，很需要那些被称为“流动性”的东西！但资本是逐利的，因此需要一种机制将其间接导入到我们需要的地方去，而这种机制从现阶段来看，就是证券—股票市场。
在这样的大战略背景下，“大中国概念”的提出绝非偶然，这次的概念与以往的炒做概念也有着根本的不同。那些大涨猛涨的个股后面，可以看到军工、汽车、装备、机械、专业技术、船舶、精细化工和重化工、航天航空等技术水平高、市场容量大的大型国有支柱产业。还有，我们看到以医药、军工、化工细分龙头、高端消费品等板块的个股的走势强劲、表现耀眼，而这些个股的后面是重仓它们的社保基金组合，丰盈的帐面利润将资金引向了最需要它们的地方。而即将启动的中国创业板市场也将调配资金，使之流向急需资金扶持的中小型、民营性质、高科技高起点的公司，而这些经济体里最活跃的单位细胞担当了中国化解国内垄断行业弊端、解决巨大就业压力、重建“科技立国、专利立国”的希望与信心之重任。所以，用好当前流动性将是中国产业实现现代化、社会达到和谐文明的一次非常好的机遇。
接下来，我们要防止的是股票市场出现的非理性泡沫和产业体系在面对虚拟经济红火情况下的短视行为，而这才是目前的重点和难点。
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