一个巨大的美元陷阱正在构筑中！它关系几十万亿美元流动方向与财富再分配。
1.美元贬值陷阱
2002-2008年6年美元贬值40%，而2009年3月以来美元8个月贬值16%，引起中国和世界的极大不满。于是，美元中期贬值乃至长期贬值趋势几成共识，美元储备货币地位被取代，参加APEC的代表近半认为美元储备货币地位将被取代。乃至美元一文不值的极端观点时有所闻。美元贬值论片面强调弱势美元为有利于复苏，而美元崩溃论无视美元相当长时期不可替代作用。美元空头中期贬值时间看美联储加息，贬值空间看击穿美元指数历史大底70，美元多头认为美元指数技术底背离信号与情绪底背离信号，意味着美元指数75阶段底部形成，阶段反弹甚至跨年度反弹呼之欲出。果真如此，美元贬值岂不是陷阱?
无论美元长期贬值，热钱流入，还是中国经济强劲复苏，购买力平价低估，人民币都有升值理由。但是，人民币升值造成外贸持续负增长、巨额外储贬值、热钱流入导致资产泡沫。弊多利少。
2005-2008年人民币兑美元升值近20%，自从2008年夏人民币事实上盯住美元策略。近日中国央行表示将采取灵活汇率政策，被视为人民币升值信号。中金预测2010年人民币升值3-5%。截止昨日最新的海外投行预测的人民币升值时间表，已经从奥巴马来华前预测的明年年初推迟到了明年年中。而值得注意的是，明年年中又是海外投行一致预期的美联储的加息时间表。果真如此，届时美国加息带来的强势美元与人民币的3-5%升值实现对冲，中美将共同采取前瞻的货币政策。在今年底明年初同时加息，所谓人民币升值岂不是陷阱？
3.美元估值陷阱
所谓美元陷阱，不仅是趋势陷阱，而且是估值陷阱。美元贬值乃至美元崩溃预期，颠覆了国际金融市场传统的估值标准。正如低利率水平下估值必然远高于高利率水平，流动性过剩下估值必然远高于流动性不足下估值一样，以史无前例美元零利率及美元流动性过剩为标志的美联储量化宽松政策持续一年，必然导致金融市场超级泡沫。在史无前例的全球流动性过剩与内地流动性过剩双重作用下的A股也不例外。
4.美元套利盘陷阱
2009年国际金融市场共同繁荣与持续超强走势，因为全球投资投机者，不仅抛售手中的美元，而且从银行借贷美元抛售。近期美元6个月拆借利率低于日元成为第一融资货币，与3月以来美元指数下跌16%，意味着美元似乎是可以无限制提供的零成本甚至负成本融资货币。
套利美元无限制地进入国际金融市场，演绎为持续逼空，导致传统技术分析失效下的巨大风险。比如2007年A股与港股，2008年石油，出现无日周月线无顶背离下的超级牛市突然见顶崩溃，比如2009年黄金、港股，在多重多次顶背离下的持续上涨。以及与之成为对照，2009年美元在多重多次底背离下的持续下跌。传统技术分析难以解释。
目前市场有一个奇怪的逻辑，即只要美联储不加息，美元就会持续弱势。只要美元持续弱势，国际金融市场就会持续强势，A股也就会持续强势。殊不知，决定美元走势乃至国际金融市场的关键，不是美联储利率，而是美元套利盘行为。
2009年3月以来，美元套利盘不断抛售美元，买入其它金融产品，从而形成、扩大并保持美元其它金融产品的剪刀差，一旦美元持续反弹，或国际金融市场持续调整，引发剪刀差持续缩小，那么就可能引发大量美元套利盘平仓，持续抛售其它金融产品，持续买入美元。或许，美元陷阱中最大的危险，就是一旦美元套利盘恐慌性平仓，可能引发国际金融市场出现崩溃。
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