有时投资者的悲观情绪会大有益处
几乎每周都会有信心指数公布出来，不是消费者信心指数，就是企业家或投资者的信心指数。乐观主义是人们喜闻乐见的，凯恩斯就谈到过“动物精神”对经济活动的促进作用。而悲观主义者常常被指责为“耶利米”。[注]那些趁价格下降靠卖空来赚钱的人，会遇到各种规则上的限制。
乐观的性格对社会的正常运作可能是必不可少的。心理学家和诺贝尔奖获得者丹尼尔•卡纳曼在他的书《Thinking Fast and Slow》中有一章专门讲到，过度自信是“资本主义的引擎”。企业家不可能事先知道他的投资能否成功，但如果没有人愿意承担风险，新的产品和就业机会永远也不会被创造出来。因此，某种程度的盲目乐观可能是必要的。据卡纳曼先生的资料，美国小企业的五年存活率只有35%。但是，如果你问小企业家们自己，81%的人会认为他们的成功机率在七成以上。
这种自信可能是天生的，正像大多数人认为自己的驾车技术在常人之上一样。所以不奇怪的是，最具乐观精神的人往往倾向于作企业家。这对消费者是有好处的，因为他们可以有众多的产品可以选择。即便失败的生意也不是一无用处，记者丹尼尔•克劳斯在他写的书中说，泡沫对经济是有好处的，因为泡沫留下的基础设施（运河、铁路、光纤电缆等）对几代人都有用。
不过，不能说所有的泡沫都是有好处的。任何一个见过爱尔兰农村那些成排的空房子的人，都会认识到乐观主义也会带来投资浪费。卡纳曼先生曾引用过一些研究报告，显示那些过于乐观的CEO们更有可能扩大企业规模并以过高价格并购企业。
过度乐观的问题从2008年那些投资银行的崩溃中也可以看出来。爬到那些冒险的企业顶端的人，当然都是在此前的冒险中成功的人。他们相信自己的成功是由于能力而不是幸运。，从而过于乐观地认为自己也有能力克服危机。
乐观主义的另一个问题是，它给经济周期推波助澜。繁荣期的顶峰正是乐观主义者成功的欢乐时刻，在这个时刻，他感到他在低谷时的冒险冲动得到回报了。所以，在房价上升之后，购房者对于借钱买房更为乐观，而银行则对贷款可以回收更为乐观。
金融资产在繁荣期异乎寻常地增长，因为价格越上升越刺激新的需求。市场分析家们把近期的利润快速增长作为推算今后趋势的基础，即便利润不可能永远比GDP增长更快。假如市场真的是有效率的，股票的价利比在周期高峰点应当下降，因为这时投资者应当预期价格会逐渐回归平均水平。但实际上，高价利比和利润的高增长往往同步。
通常，当投资者的派对情绪过于高涨时，中央银行会扮演泼冷水的角色。但是，在阿兰•格林斯潘时期，每当市场波动时，美联储反而火上浇油，继续降低利率。人们希望未来中央银行能够实行“审慎的宏观政策”，对资产泡沫进行适当监控。这可能需要一整套措施，不仅仅是利率工具。例如，美联储可以通过对房屋贷款设定贷款额与房价比例最高限的办法，来阻止房产泡沫膨胀。
但是，如果这次的泡沫不是在股票上，而是在政府债券上呢？政府长期债券利率此前最后一次降到2.1%是在1949年，那个时候买进长期债券的投资者在其后三十年中的真实年收益率是-1.6%。
不过，在目前的情况下，政府长期债券的主要买主是中央银行，他们购买的目的是保持债券的低利率。这样低的利率本来应当是人们对政治家们将制定长期计划以解决财政赤字问题的乐观预期的结果，但实际上，人们对除债券外其它资产前景的悲观预期倒像是主要的原因。
在这个问题上，悲观情绪看来是很有好处的。低利率可以刺激经济，同时，美国政府可以用低成本实行赤字财政而不必像意大利和西班牙政府那样面临两难的处境：在经济低迷的情况下却必须紧缩开支。不过，悲观主义者别指望会得到感恩。
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[注]耶利米是《圣经》中犹大国灭国前最黑暗时期的一位先知，《旧约圣经》中《耶利米书》和《耶利米哀歌》的。他被称作“流泪的先知”，因为他明知犹大国远离上帝后，所注定的悲哀命运，但不能改变他们顽梗的心。八名顶尖经济学家对欧洲财政危机的高见
Shierzou翻译
八名顶尖的经济学家其中包括几位诺贝尔经济学得主对欧洲财政危机的提出自己独特的看法。在经济学家们的带领下让我们从多角度多层次看待欧洲大陆正在发生的欧元危机。虽然欧洲大陆似乎离我们的生活太过于遥远，但是处于危机中的国家对债务的控制不力、竞争力不足才是根源。欧元区出现的其他问题仍能起到前车之鉴的作用。
Tags:全球经济 | 经济管理 | 欧元危机 | 欧元预测 | 危机方案
八名顶尖经济学家对欧洲财政危机的高见
2012年1月23日，东部时间中午12：00
随着经济危机继续在欧洲大陆蔓延且前途黯淡的欧元已岌岌可危，美国的《新闻周刊》征询了八名科学家讲述了欧洲单一货币之所以陷入困境的缘由并猜测欧元一旦面临解体所带来的后果。
约瑟夫•斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）：我对欧洲各领导人保护欧元的承诺深信不疑。但是很明显，大家不明白哪些是必须做的，且/或不管是出于意识形态原因还是政治动机，自动自发地去贯彻执行这些必做之事。这些领导人必须明确单纯实施经济紧缩措施是无法促进经济增长也无法恢复消费者信心的。他们必须明白经济不增长就不可能提高消费者的信心，且这只会让债务危机雪上加霜，现在的情况就是如此。
他们也必须知道，即便加大财政约束有可能会预防下一次的危机，但是无法解决远水解不了近渴。且他们还要知道，也许正在讨论中的结构性改革有可能众望所归。但这一结构性改革只针对在许多国家存在需求不足的问题时所采取的供应方面的措施。且执行这些措施所需的时间与危机的紧迫性相脱节。简言之，欧洲正出台的政策框架—— 除非配合能降低违约风险并促进经济增长的新措施——否则有可能功亏一篑。市场和信用评级机构深谙此道。问题在于，何时政治领袖才认识到这一点并采取必要的行动？
斯蒂格利茨于2001年获得诺贝尔经济奖。
贾格迪什•巴格沃蒂（Jagdish Bhagwati）：这是因狂妄自大而酿成的一场悲剧。这一悲剧始于希腊，早在狂欢节（Dionysia）前几天便拉开了序幕。这一传统的狂欢节因表演希腊的悲剧而广受欢迎。但这场危机迅速蔓延开来了。希腊的未偿债务就像滚雪球一样越滚越大。但它最主要的问题是目前巨大的赤字包袱。国际货币基金组织(IMF)有一件让人生厌的任务便是在向各国提供临时调整基金以缓解阵痛之时，也让各国勒紧裤带过日子。我是为数不多的几个赞同欧盟必须让IMF执行这一惹人嫌任务的为数几个人之一。但是欧盟认为向IMF的求救有损其尊严。故灾难一触即发。现在是德国而不是国际货币基金组织成为了希腊的公敌。危机袭卷整个欧洲大陆，欧洲各国惶恐不安的情绪日益增长。
过去我们常说，土耳其是“欧洲的病夫”。之后希腊步入其后尘。现在整个欧洲大陆难逃“欧洲病夫”的命运。
巴格沃蒂先生是美国哥伦比亚大学的一名经济学教授。
加里•贝克尔（Gary Becker）：欧元危机明显已病入膏肓。这一危机主要集中在五个左右的国家——包括希腊、意大利等。如果你细细比较一下，你会发现这些国家，在大多数情况下，并非拥有最高的债务与GDP的比率（debt-to-GDP）即最高的赤字——尽管有些国家确实如此——但基本上，所有这些国家的进口额超过其出口额。从根本上讲，他们的竞争力严重不足。我想应该是竞争力弱导致借款增加并升级为债务问题和其他诸如此类的问题。
贝克尔先生于1992年获得了诺贝尔经济学奖。
罗伯特•E•罗本(Robert E. Rubin)：欧元区先天不足，存在结构缺陷。其拥有一个共同货币、实施统一的货币政策但却把财政制度拱手让给了各个成员国。这一缺陷集多种方式导致了这场危机。而且，市场并未采取恰当的措施来评估欧元区各国不同债券的相对偿还能力，因此未能对国家的财政政策提供制度约束。欧元区的领导们一如既往地后知后觉，他们本可与希腊一起将危机扼杀于萌芽时期从而避免危机的蔓延。更广泛地说，在危机的每个阶段必须采取相应有效的措施，但是欧元区缺乏这一政治意愿。目前的欧洲央行采取的一些加大银行流动资金的措施虽争取到了时间，但最根本的问题仍没有得到解决。这些问题包括促进经济增长的改革措施。虽防火墙可令损失减小但除非出现危机恶化至不可救药，否则欧元区绝不会部分解体也不会完全分崩离析。欧元区的《稳定与增长条约》虽有财政纪律要求但无有效的可超越国家主权的执行机制。
罗本先生是美国的前财政部长，现任“外交关系协会”（The Council on Foreign Relations）的联合主席。
插图：奥利弗・穆迪
格伦•哈伯德(Glenn Hubbard)：首先，如果你有一个单一的货币联盟却没有统一的财政联盟，你便失去了灵活性。你最好希望各国所受的经济冲击一般大且所有国家采取统一行动，这无异于天方夜谭。另外一种因素：有一种观点认为有的时候，欧洲有些国家较正直有些国家却反其道而行之。但事实并非完全如此。就竞争力而言，德国是欧元的最大受益人。德国的汇率被低估了而相反希腊的汇率被高估了，这导致帐户收支不平衡。第三种因素为：银行和金融法规。欧元区没有资本要求，故有的银行债台高筑，很多银行不得不面临重组的命运。
哈伯德为美国哥伦比亚大学商学院院长
罗伯特•孟德尔（RobertMundell）：严格意义上讲，这并非是欧元危机，而是欧元区危机、财政系统危机和缺乏财政纪律及财政管理机构互不配套的危机。马斯垂克条约(The Treaty of Maastricht)中明确列出了相关条款，各国政府却熟视无睹。该条约对每个国家都设定了相应的门槛，像意大利和希腊这样的国家——其债务占DGP的比要控制在60%；在他们加入欧元区时这一比例高达120%或110%。也许在他们加入时这一比例还是可以的，因为这是个政治时机。但问题是，在此期间并未强调降低债务比率。故要贯彻落实财政纪律比登天还难。而《增长与稳定公约》只是一纸公文，无任何权威性可言。因为追溯至2002年，就连最大且最稳定的国家也在违反这一公约。
如果欧元退出历史舞台，对于欧洲来说不啻为一场噩梦；且我认为，世界其他地区也难于独善其身。对于美国和北美洲来说无异于是一场可怕的大灾难。有些国家并不喜欢强大欧洲这一构想——且欧元肯定是促进欧洲更强大且更有凝聚力的一个因素——这些国家可能想从中坐收渔利，但我认为他们将一无所获。
孟德尔先生于1999年获得诺贝尔经济学奖。
约瑟夫•阿科尔曼(Josef Ackermann)：欧元作为一种货币并未出现危机，但在欧元区某些国家出现的是主权债务危机。但是，这一危机，如果未能迅速解决，这可能会严重削弱公众对这一共同货币的信任。因此我们需要能定乾坤的行动。例如，努力实现稳定且可靠的预算合并，推动能提升国家层面竞争力的结构性改革和促成欧洲层面的机构改革以避免将来历史重演。这纯粹是假设性的问题，但是欧元区的解体将极有可能把欧洲及——考虑到欧洲仍是最大的经济组织这一事实——这个全球最大的经济体将陷入深度衰退期，且除此之外，还会危及欧洲的政治、经济和文化自主性并波及至全世界。
但主权债务危机显然暴露出欧元区现有治理结构缺乏严格性和有效性的问题。如果欧洲的经济与效应联盟运转正常，将迫使国民政府和国会任意扩大回旋的余地，尤其是在财政政策领域发挥的空间更大。我们必须彻底改造这一货币联盟并辅于一开始便未能建立的体制结构。
阿科尔曼先生是德意志银行首席执行官。
丹尼•罗德(Dani Rodrik)：欧洲在一体化进程中出师未捷。货币联盟是（或应是）实现更完整的财政和政治联盟的一个奠基石。源于美国的金融危机暴露出了欧元区普遍存在的政策的不稳定性。因管理不当让这场危机雪上加霜，尤其是在德国坚持实施紧缩政策和欧洲央行拒绝扮演更积极的角色后。
我一直认为欧元区作为更一体化的长期政策的一部分值得放手一博。棘手的问题是没人（包括我自己）能预见到这场让美国自身难保的金融危机。如果不是受美国金融危机的影响，欧元区有可能正常运转达数十年之久。
罗德先生是哈佛大学国际政治经济学的教授。
译者注：
《马斯特里赫特条约》，即《欧洲联盟条约》，于1991年12月9至10日在荷兰的马斯特里赫特举行的第46届欧洲共同体首脑会议上签订。《欧洲联盟条约》包括《欧洲经济与货币联盟条约》和《政治联盟条约》其中《货币联盟条约》规定，在欧盟内部要求实现资本的自由流通，真正实现统一市场，并使经济政策完美地协调起来；将最迟于1999年1月18日在欧共体内发行统一货币，实行共同的对外与防务政策，扩大欧洲议会的权力。
注释摘自维基百科，详情可参照：http://zh.wikipedia.org/wiki/马斯特里赫特条约
保罗•克鲁格曼vs.世界
chunfengqiushui翻译
保罗•克鲁格曼这位诺贝尔经济学奖获得者与其杰出的同行之间的思想交锋日益升级。
保罗•克鲁格曼这位诺贝尔经济学奖获得者与其杰出的同行之间的思想交锋日益升级。
近来，是什么使保罗•克鲁格曼这位诺贝尔经济学奖获得者、《纽约时报》专栏作家如此恼怒？在过去几周里，一开始只是保罗•克鲁格曼为代表的“较咸的”（saltwater）凯恩斯主义者与“较淡的”（freshwater）芝加哥学派经济学家之间半客气的思想交锋，现在它已经变成双向的辱骂和谩骂。
保罗•克鲁格曼2009年1月27日称，“[尤金•法玛和约翰•科克瑞恩]犯了经济学里最基本的谬误之一。”
芝加哥大学布斯商学院的尤金•F•法玛（Eugene F. Fama）2010年1月13日称，“保罗•克鲁格曼想成为这个世界的独裁者。”
保罗•克鲁格曼2012年1月12日称，“[芝加哥学派]的经济学品牌已变成神秘的迷信。”
【背景】所谓的芝加哥经学派济学家——也被称为“淡水派”（freshwater school）——排斥保罗•克鲁格曼所信奉的凯恩斯主义。
芝加哥大学布斯商学院的约翰•H•科克瑞恩（John H. Cochrane）2009年11月27日称，“上个世纪六十年代以来，[支出可以刺激经济]不是任何人都将其作为教学内容的一部分教给研究生。”并称其为“神话”。
【背景】约翰•科克瑞恩反对政府干预，保罗•克鲁格曼在《商业周刊》2009年的一次访谈中对此表示不满。
保罗•克鲁格曼2012年1月5日称，“顺便说一下，注意拉开距离。”
2012年1月19日，约翰•科克瑞恩将保罗•克鲁格曼称为“我获得过诺贝尔奖而你只是个笨蛋先生”。
保罗•克鲁格曼，2012年1月3日称，“我从没有对人不对事”。
保罗•克鲁格曼2009年1月27日称，“我试图继续下去并说一些正被那些受模糊的信仰所影响的野蛮人攻击的东西，但是我想我不会这样。哦，等一下，我想我刚才已经这样做了。”
边际革命网（marginalrevolution.com）的创办者、乔治梅森大学的泰勒•柯文（Tyler Cowen）2012年1月1日称，“保罗•克鲁格曼……经常将其论辩对手妖魔化。”
保罗•克鲁格曼2012年1月3日称，“如果有人是好说谎的笨蛋，我只是将其当作好说谎的笨蛋。”
【背景】这个回应对然没有直接针对泰勒•柯文，但泰勒•柯文及其追随者称保罗•克鲁格曼所说的是“极大的、基本错误”。
保罗•克鲁格曼2011年12月30日称，“伟大的罗伯特•卢卡斯做了胡说八道的论证。”
诺贝尔经济学奖获得者、芝加哥大学的罗伯特•卢卡斯（Robert Lucas）2009年8月6日称，“凯恩斯主义者：蹩脚的经济学家”。
保罗•克鲁格曼2012年1月10日称，“罗伯特•卢卡斯和约翰•科克瑞恩犯了简单的、只有大学生测验才犯的错误”。
本特利大学（Bentley University）的斯科特•萨姆纳（Scott Sumner）2012年1月18日称，“保罗•克鲁格曼是很杰出，但是他也是他自己最糟糕的敌人。”
布莱克-斯科尔斯定价公式导致银行业崩溃|《观察家》
Ozean翻译
它曾经是投资者的圣杯。布莱克-斯科尔斯方程, 作为经济学家费雪·布莱克和麦伦·斯科尔斯的合作结晶, 它提供了一个为仍有时间去执行的金融合同合理定价的方法。它就像在买卖一匹赛跑到一半的马的赌注。开辟了一个新的更为复杂的投资世界,随之演变成一个巨大的全球产业。而当次级抵押市场恶化后,这个金融市场的宠儿成为了黑洞,将资金永不止境地吸走。
经历过危机的每一个人都知道，真实的商品经济在被称为金融衍生品的复杂金融工具面前相形见绌。它们既不是金钱也不是货物。他们是在投资中投资,在赌注上下注。金融衍生品创造了一个不断发展的全球性经济,但也导致了市场动荡,信贷紧缩,银行系统临近崩溃和经济衰退。而正是布莱克-斯科尔斯公式，打开了金融衍生品世界的大门。
这个公式本身并不是真正的问题。它很实用的，也精确的，局限性也很清楚。它为评估金融衍生产品的可能价值提供了一个产业标准。所以金融衍生品能够在到期之前交易。当你可以合理的使用，且当市场行情不合适能够将其摒弃，那么这个公式很适合你。 而问题则出在它可能被滥用上。因为它允许金融衍生品在权力下像商品一样交易。金融部门将它称作“迈达斯的公式”（译者注：迈达斯是希腊神话中的弗里吉亚国王，凡是他所接触到的东西都会立刻变成金子。迈达斯本来为自己拥有点金术非常高兴，但很快就发现这实际是个巨大的灾难。）并把它看作能将一切都变成黄金的秘方。但整个市场都忘记了迈达斯国王故事的结局。
布莱克-斯科尔斯公式带来了巨大的经济增长。到2007年,国际金融系统交易衍生金融工具价值达到每年一千万亿美元，是剔除通货膨胀影响后的世界制造业在上世纪里总产值的十倍。负面影响是新产生的比以往更复杂的金融工具,其价值和风险正在变的越来越不透明。所以公司雇用的那些才华横溢的分析师会利用相似的数学公式,告诉他们那些工具的价值和风险有多大。然而,灾难性的是他们忘了问当市场情况改变后这个结果还能否被信赖。
布莱克和斯科尔斯在1973年发明了他们的公式; 罗伯特·莫顿不久之后提出了修正。它适用于最简单、最古老的金融衍生品: 期权。期权主要有两个种类。看跌期权给予买方在一定的时间内以约定的价格卖掉某项商品的权利。看涨期权功能类似,但它赋予持有方购买的权利。这个公式提供了一种系统的方法，在期权到期前计算它的价值。然后期权就可以在任何时间出售。这个方程非常有效,莫顿和斯科尔斯也因此获得了1997年的诺贝尔经济奖。(布莱克因已去世丧失了资格。)
如果每个人都知道金融衍生品的确切价值并且都认同的话,那样还怎么挣钱? 这个公式需要使用者去测量几个数值数量。但衍生产品最主要的赚钱方式是赢得您的赌注——去购买稍后可以以更高的价格出售或者到期价值比预测更高的衍生工具。获胜者的利润来自那些失败者。在特定的年份中,75%到90%的期权交易者都赔钱。次级房贷泡沫破裂时整个世界银行业损失了成百上千亿。在接下来的恐慌,纳税人被迫买单,但那是政治,而不是数理经济学。
布莱克-斯科尔斯方程认为期权价格与另外四个变量有关。其中三个可以直接测量：时间、期权锁定的资产的价值和无风险利率。这个理论利率可以通过零风险投资获得,比如政府债券。第四变量是资产价值的波动率。这是一个测量其市场价值如何变化的变量。公式假设资产的波动率与期权的有效期一致不需要修正。波动率可以通过统计分析估计价格变动,但是它不能利用简单的方法进行精确的测量,得到的估计值也不一定与真实值匹配。
这个应用于许多金融模型背后的想法可以追溯到1900年路易·巴施里叶（译者注：法国数学家，首先构建了布朗运动数学模型）,他提出可以通过被称为布朗运动的随机过程对股票市场的波动建模。模型假设在每一个瞬间股票的价格增加或减少,这些事件概率是固定的。他们可能相同,或者一个比其他情况更可能。这就像一个人站在街上反复抛硬币来决定向前或向后移动一小步,所以他们来回曲折。他们的位置反映了股票的价格,随机地向上或者向下移动。布朗运动最重要的统计特征是它的期望和标准差。期望是短期的平均价格,在通常情况下,向一个特定的方向漂移,向上或者向下则取决于市场认为股票运动的方向。标准差可以被认为是价格与期望偏差的平均值,可以利用标准统计计算公式得出。这就是所谓的股票价格波动率,用于衡量价格波动。在价格-时间图表上,波动性体现在运动中的锯齿形状。
布莱克-斯科尔斯采用了巴施里叶的观点。它不给直接给期权赋值(它应该买卖的价格)。它被数学家称作偏微分方程,阐述了价格的变化速率取决于其他各种变量的变化。幸运的是,这个方程可以利用一个类似的看涨期权公式解决计算看跌期权的价值的公式。
布莱克-斯科尔斯公式早期的成功鼓励了金融领域发展出一系列针对不同的金融工具的公式。传统的银行可以利用这些公式调整贷款和交易，评估潜在的利润，严防潜在的风险。但传统的企业却少这份谨慎。很快,银行也跟着他们开始投机。
任何现实的数学模型都依赖于简化和假设。布莱克-斯科尔斯方程是根据套利定价理论,其中假设漂移和波动是不变的。这个假设在金融理论是很常见的,但它在真正的市场中往往是不存在的。这个方程也假设不存在交易成本,不限制卖空行为和金钱总是可以以一已知的固定的无风险利率借到或借出。并且,现实往往是非常不同的。
当这些假设是有效的时候,风险通常很低,因为股市大的波动应该是极为罕见的。但是在1987年10月19日,黑色星期一,世界股票市场在几小时内下跌超过20%。这种极端事件在模型的设想中几乎是不可能的。纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，一位数量金融的专家，在他的畅销书《黑天鹅》中,,称这类极端事件为黑天鹅。在古代,所有已知的天鹅都是白色的而“黑天鹅”被广泛的应用于我们现在所指的飞天猪。但是在1697年,荷兰探险家的威廉·德·弗拉明在现在人所共知的澳大利亚天鹅河中发现了大量的黑天鹅。所以这个词现在是指一个是建立在事实上假设,可能会在某个时刻变成了广泛的错误。
股票市场中的大幅波动远比布朗运动预测的更为常见。原因是不切实际的假设——忽略了潜在的黑天鹅。 但通常这个模型表现得很好,所以随着时间的推移和信心的增长,许多银行家和商人忘记了模型的局限性。要是出了什么差错，他们就把公式当作为一种护身符,一点数学魔法来保护他们不受批评。
银行、对冲基金和其他投机者很快就开始交易复杂的衍生工具如信贷违约掉期——好比为你的邻居的房屋投保火险-眼药水的量。他们被定价并被认为是资产。那就意味着它们可以作为证券进行其他交易。当一切都变得更复杂时，这个用来评估价值和风险模型与现实差得更远了。因为CDS都是基于真正的资产,市场认为不动产价值会永远持续升高,因此这些投资没有风险。
布莱克-斯科尔斯方程扎根于数理物理学,那里变量无限可分、时间持续流动以及各种因素的变化顺利进行。这种模型也许不适合金融的世界。传统的数理经济学并不总能与现实匹配,或者，当它失误的时候，或错的很离谱。物理学家、数学家和经济学家们因此寻找更好的模型。
这些成果中最前沿的是复杂科学,一个新的数学分支,模拟市场作为一个按照指定的规则进行互动的个体的集合。这些模型揭示了群居本能的破坏作用:市场交易者复制其他市场交易者。上个世纪几乎所有的金融危机都被群居本能推到边缘。它使一切在同一时间内都破产了。如果所有的工程师都是这个态度,当一座桥在世界上坍塌了,其他的桥也会如此。
通过生态系统的研究,可以显示出经济模型中常见的不稳定性,主要是源于金融体系简陋的设计。这种轻敲鼠标可以允许转让数十亿的体系可以带来甚至更快的利润,但也使得冲击传播得更快。
我们是否应因为金融危机而指责这个公式呢？是也不是。布莱克-斯科尔斯公式可能对危机有些贡献，但仅限于被滥用的情况下。无论如何，公式只是金融上责任缺失、政治上应对无能、奖惩失衡和缺乏监督等众多短板中的一小块而已。
尽管它本应该专长于此，但金融行业表现的并不比随机猜测更好。20年来股市一直停滞不前。过于复杂的金融系统，不能靠充满错误的预测或直觉来运作，但目前的数学模型又不能充分体现实际的情况。整个体系我们了解太少，而且非常不稳定。整个世界经济亟需彻底的改革，因此我们需要更多的数学。它可能是绑着火箭的科学，但绝不是魔法。
艾恩·史都华是华威大学的优秀教授。他的新书《改变世界的17个方程》刚由Profile出版，定价15.99磅。
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