要说清楚铸币税及美元能否印钞还债，应当从对货币的认识入手。我们应当从宏观和微观两个层面来认识货币。
1. 宏观层面
宏观层面即货币流通的全局，包括货币的种类，每种货币流通的范围、数量，货币发行、流通、回收的机制等。又可分为：
（1）全球多币种相互分割、相互融合与交换的全局；
（2）一种货币在其流通范围内的全局。
从全球角度看，各国货币是相互分割的，各有自己的流通空间，币种之间是相互对立，斗争的关系；基于国与国之间政治、经济、文化等的相互交融，形成各国货币之间你中有我，我中有你的复杂局面，共同构成全球货币流通的全局，它们又是融合与统一的关系。
从现代国家主权的角度，一国货币在其主权范围内的发行、流通、回收构成这国货币的全局。对此，可将货币定义为：依法强制发行与流通的，用于交易媒介和支付工具的价值符号，这种货币也称为“法定货币”或‘法币“。这种价值符合本身没有价值。流通中货币之所以有价值，能被人们接受，依靠国家强制力来保证；其价值量决定于流通中货币供应与需求等复杂关系。法定货币在一国内流通的权利，是这个国家主权的重要组成部分，类比领土、领空、领海等概念，可以把这个权利称为“领币”。这种权利包括自主决定货币发行依据，发行方式，发行对象，发行数量，回收方式和数量等权利。这种权利一般由该国政府及其货币发行当局来行使，但可能由于经济政治制度和政治势力之力量对比，被其他势力僭越。
2. 微观层面
微观层面即构成货币发行、流通、回收的具体交易环节。它是一国领币范围内，各经济主体之间以法币为媒介或对象的全部货币交易和货币关系。在微观层面，货币是代表一定价值量，具有价值尺度、支付手段和贮藏手段等职能的价值实体。微观货币价值的基础是国家信用，来自于法定强制力和货币治理能力。强制力决定了国家信用的质，治理能力决定了货币的价值量。
货币由国家信用保证所具备的价值能力，构成货币的权利和责任的对立统一。货币发行方和持有方这种货币关系包括货币来源与货币去向两种关系。货币来源即货币发行方式决定的来源渠道，常见的有借贷发行与交换发行两种。货币去向即货币投入流通后形成的货币发行方与货币持有方的关系。
(1) 货币发行来源
借贷发行即通过创立一项负债来增加流动中的货币量，如银行向企业发放一笔贷款，企业可以用这笔贷款用于支付，增加了流动中的货币量。这笔交易在会计核算上形成对立统一的两笔债务：一方面形成企业欠银行的贷款，另一方面形成银行欠企业的可用于支付的银行存款。
银行的交易记录是：
借：贷款-本金 XXX元
贷：吸收存款 XXX元
企业的交易记录是：
借：银行存款 XXX元
贷：短期借款 XXX元
交换发行即通过货币当局印钞购买经济体系内的商品增加流动中的货币量。货币当局用现钞换取了物资，企业用物资换取了现钞。这笔现钞在进入流通之前，由印钞厂移交货币发行当局时，尚未进入流通，是没有价值的（印制成本忽略不计）。在交换发生后，企业持有的现钞即具有了交换价值，流通中货币量增加。所以这是一种货币发行方式。
企业的交易记录：
借：库存现金 XXX元
贷：库存商品 XXX元
货币发行方的交易记录：
借：库存商品 XXX元
贷：发行货币 XXX元
这笔现钞在企业手中持有一笔资产，代表价值索取权。这个索取权是对应货币发行方的，这跟上面贷款发行，企业存入银行的钱，可以指令银行进行支付是一样的。由于国家信用的存在，其他企业商户愿意接受这个现钞凭证。这笔现钞的价值索取权在合理的期限内是不需要货币发行当局兑付的，从不需兑付角度看，货币发行当局的“发行货币”项目，可以理解为它的权益或净资产。货币当局净资产的增加，好像无偿取得了一笔价值，这就是铸币税概念所描述的现象。但只要这个现钞没有毁损，它终究是要兑付的，对货币当局来说，他就不是权益或净资产，而应当理解为负债，不过这个负债不必记载确定的债权人，而是作为未具名，无期限债务。
从这个层面说，实际上不存在所谓铸币税，铸币税不过是货币当局不必立即兑付的负债吧了。人们之所以认为有铸币税，是把债务误认为收入和权益了。从会计角度看，债务和权益都是会计主体的资金来源，但权益不需要偿还，而债务最终是需要偿还的。货币当局发行的货币，就是它发行的债务凭证，最终是需要偿还的，不是不报，时候未到，时候一到，一切都报。
如果这种交换发行失去约束，导致流动中的货币量超过交易需要的货币量，就会导致物价上涨甚至通货膨胀。再过量发行，最终会导致货币崩溃。这种案例很多，我们即将看到的就是美元崩溃的案例。
(2) 货币发行去向
不管是借贷发行还是交换发行，发行的流通中货币都最终构成货币持有人对货币发行方的索取权。这种索取权一般情况下即为债权，或可理解为一种债权。这种债权债务式的货币是现代私有产权为主体的经济社会普遍存在的方式，这就是“债务发行”。
3. 债务货币
当今所有国家的货币发行都是债务发行。流通中的货币都是货币发行方对货币持有人的债务。
广义的货币发行方即签发支付凭证，承诺以真实价值兑付的支付凭证签出方。这个意义上，所有能够发放贷款的金融机构都是货币发行方。甚至一个单位食堂管理者印发饭票也可以称为一种货币发行，只是这种货币仅在很小的区域内流通而已。
狭义的货币发行，仅指一国央行（或其他类似机构）依法向经济领域注入法定货币的过程。其效果是增加流动中的法币数量，同时增加央行资产负债表中本币计价的债务。采取的方式包括：中央银行向商业银行发放再贷款；中央银行回购流通中的债券或其他金融票据；中央银行用本币兑换商业银行持有的外币。中央银行直接购买财政部发行的国债属于直接的货币发行，财政部向市场发行国债，流通中的货币数量没有增加也没有减少，只是从民间商业主体转移到财政部手中，不属于货币发行。但央行购买这些国债就属于货币的间接发行了。从货币发行的关系来看，央行资产负债表上资产方的政府债券并不是货币，财政部资产负债表上所欠的国债也不是货币。央行资产负债表负债方的本币欠款才是货币。
央行负责管理金融，财政部负责管理财政收支，财政部不能直接发行货币。中国的中央银行法规定，财政部不能向中央银行透支，即取消了财政部通过向央行透支发行货币的可能。财政部就完全丧失了货币发行能力。货币发行职能完全交给了银行体系。
债务货币体制下，货币发行数量的限制力量是债务人的偿债能力。在微观领域，商业银行向企业发放贷款，债务人失去偿债能力，将导致银行坏账。宏观层面，财政部发行的国债过大，超过了其偿债能力，依据这些国债发行货币的累积，必然导致国债持有人的终极损失。如果国债的主要持有人是央行，央行持有的资产发生巨额损失，就会货币崩溃。作为金融中介，银行不会首先破产，一定是银行的债务人首先破产，无法偿还贷款，才导致银行损失而破产。央行也不会首先破产，一定是财政亏空无法弥补，导致国债崩溃，最终导致货币崩溃。
4. 美元能否印钱还债？
美国国债到2022年9月已经累积到31万亿美元，美国财政部早已丧失了偿债能力。只能借新债还旧债，靠做秀般地不断提高债务上限来维持。这些美元国债由金融市场的投资者持有，有相当一部分由美联储持有。在美联储的资产负债表上，其持有美元国债对应负债方的美元本币债务，就对应着流通中的美元货币。美联储持有的其他金融工具，对应美国金融市场上其它发行主体发行的债权凭证，这些机构发行金融工具，有一部分也对应其手中持有的美国国债。美国国债的坏账是必然的，美元崩溃就是必然的。在美债发生坏账的时候，投资者不管是持有美债还是美元，都将遭受重大损失。
在这个意义上，美债=美元。也就是说，虽然美债不是流通中的货币，但流通中的货币很大程度上是依据美债发行的。如果将财政部和美联储看做一个整体来合并报表，持有美元也就相当于持有美国国债，美债坏账也就相当于美元崩溃。
那美元到底能不能印钞还债呢？
不能简单地回答能或者不能。应当从宏观和微观两个层面来分析。
从微观层面看，美债到期，财政部无法通过税收收入来偿还，的确可以通过发行新的国债来偿还，如果这些国债直接由美联储购买，那就是直接印钞来还债。
从宏观层面，不断发行的国债，及由此发行的更多的美元，不过是财政部通过美联储向金融市场透支而已。这并不是无成本的，它以不断累积的美元债务为代价。这里的美元债务，既包括美国国债，也包括金融市场上的美元，因为美元也是债务。据此，美元并不能印钞还债。印钞还债，唯一的结局只能是赖账，进而导致持有美元方的巨大损失。对美国来说，则是美元信用破产的崩溃，美国的彻底衰落。
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