现在越来越多的朋友持这样一种观点，认为我们的刺激政策传导效率太低，需要更直接一些，即“直升机撒钱”的方式刺激经济。这种方式有时候常常和现代货币理论放在一起被人提及，为了更好地说明这个问题，本文从四个方面论述：
（1）历史上的三种货币
（2）不同货币形态下的财政约束。
（3）国家垄断时期的三种积极货币政策。
（4）现代货币理论的实质。
一、历史上的三种货币
第一种货币是商品货币。
商品货币典型形态是贵金属，货币本身就是商品。
第二种是信用货币。
假如，两个商家做生意，甲现金不够，给乙说，“要不我给你打个欠条（商业票据），三个月后凭票支付？”乙说，“可以”。
于是，基于甲的信用就产生了一种商业票据，这个票据规定三个月后甲支付给乙若干费用。
在三个月到期前，乙和丙做生意，乙现金不够，给丙说，“我手头有一张甲的欠条，要不先用这个支付？”丙一看，觉得甲的信用还行，也就同意了。这里，商票流动起来了，形成了一种基于商业“信用”的货币。
如果丙不相信甲，不愿意要，怎么办呢？乙可以找家银行去贴现。比如乙找到甲的开户行贴现，开户行对甲很了解，觉得信用可靠，同意贴现。但是，开户行不会给乙黄金，而是开给乙一张银行票据，上面写着，可以用银行票据来银行取黄金等等。
由于银行的信用很高，银行开出来的银票（银行券）接受程度很高，于是就成了商户之间通行的流通手段，即一种基于银行“信用”的货币。
这是第二种形态的货币，基于商业信用/银行信用而产生的货币（银行开银票一般还需要黄金抵押），这种货币一般对应了真实的商业背景。
第三种是法币。
基于银行信用的货币是银行券，各个银行自己发自己的。资本主义国家把货币发行权集中到央行，就形成了法币（这是一个历史过程）。法币不需要有任何的商业背景，政府理论上可以随意发（一般以国债等为担保）。
二、不同货币下的政府财税约束
在第一种货币的情况下，政府需要先收税，才能有钱支出。
在第二种货币的情况下，也是这样。
但是，在第三种货币的情况下，就出现了这样一种可能性：政府可以不收税，直接印钱花。
最初（第三种货币的时候），政府还是守规矩的，一般会有预算约束，比如，很多政府都设置了3%的赤字上限。但是随着国家垄断资本主义的深入，一切都改变了。
自由竞争时期，生产相对过剩的危机会以完全的形态爆发，并逐步在市场自发机制作用下重新恢复部门间的相对平衡。国家垄断时期，每一次出现相对过剩苗头的时候，国家就通过积极财政和宽松货币相结合的方式，直接干预资本的再生产过程（比如搞基建拉动经济），进而干扰危机的展开。但是，它用以解决矛盾的手段，更为矛盾的进一步深化埋下种子。
在这个过程中，整个经济付出的代价越来越大。这首先就体现为债务规模越来越大。凯恩斯主义的需求管理，是以积极财政和宽松货币为主要手段的，也就是以公私债务不断攀升为代价的。债务不断攀升，还本付息的压力日益增加，整个经济中一个越来越大的部分被生息资本无偿占有，企业和居民的可支配收入日趋减少。通过凯恩斯主义进一步刺激经济的余地不断缩小。
开始的时候，国家还打算还钱，有借有还再借不难，后来，国家发现根本就不可能换得上钱，而且不断的危机会迫使国家不断赤字刺激，不断增加债务。相互作用之下形成螺旋下降的恶性循环。这种恶性循环体现在货币政策上，就是货币调控的“不断创新”。
三、国家垄断时期的三种积极货币政策
最初央行是通过降息刺激经济的，这被称为第一种货币政策。达利欧说，“由利率驱动的货币政策（我称之为第一种货币政策）是最有效的货币政策类型，因为它对经济有着最广泛的影响。”
凯恩斯主义就像吸毒一样，每一次的剂量都要更大，很快，第一类货币政策就失效了，利率降到接近0的时候，就没有调控的空间了。“……短期利率降至0%时，第一种货币政策将无法有效运作，此时央行必须转向第二种货币政策。”
第二种货币政策就是量化宽松，央行在二级市场通过买资产直接投放货币。达利欧说，“第二种货币政策就是现在所谓的“量化宽松”（即印钞和购买金融资产）。”
第一种货币政策是降息刺激需求，第二种货币政策是把资金给有钱人，指望他们扩大需求。
“央行购买债券就是在给予投资者/储蓄者现金，而投资者/储蓄者通常会使用这些现金购买他们认为更具吸引力的金融资产。”
投资者（我国是银行等各种机构）拿到钱后，是否能够促进经济发展，要看这个钱怎么花。如果直接投到实体经济，的确能促进发展，但是，凯恩斯主义的各种后遗症会导致投资的收益不断下滑，实体经济的收益吸引力越来越差，于是，很多机构拿到钱后，不会投入实体经济，而是在金融领域相互投资，导致资金空转。
“如果他们投资金融资产（不能为支出提供资金），则金融市场的收益要非常大，才能够渗透到支出中，而且这部分支出主要来源于金融市场的受益方。换言之，量化宽松给投资者/储蓄者（即拥有金融资产的人）带来的收益肯定超过没有金融资产的人，从而导致贫富差距加大。”
但是庞大的债务最终会导致经济崩盘，进而导致手中持有的资产贬值，这个时候第二种货币政策就开始失效了。
于是，第三种货币政策诞生了，这种货币政策就是“直接发钱”。“第三种货币政策更直接地为消费者（而非投资者/储蓄者）提供资金，激励他们消费。在获得额外的资金和信贷后，富裕人士的消费动机小于富裕程度较低的人。因此，当贫富差距很大且经济疲软时，将消费能力给予富裕程度较低的人群会更富有成效。”
四、现代货币理论的基本要点
不论是哪一种货币政策，都会使得包括政府在内的整个社会，背负上庞大的债务。也就是说，不断积累的债务是国家垄断资本主义时期固有矛盾。
于是，一种适应当前需求，或者说为当前行为找依据的理论就出现了，这就是现代货币理论。
现代货币理论有几个要点：
1、它认为政府永远不会缺钱。钱是你自己印的，爱怎么印怎么印，怎么会缺钱呢？约束政府的不是货币，而是现实的资源，也就是说，如果印太多而商品不够，会爆发恶性通胀，这才是约束。
2、它认为政府不必先收税再支出。钱都是你自己印的，你可以先印钱支出，年底了再以税收或者发债的形式，把市面上的钱回收（发债这里指对商业银行发债，直接回收市场的钱）。
3、它反对健全财政，提倡功能财政。所谓健全财政，就是借钱要还的财政，或者至少是把赤字限定在一定比例之下的财政。现代货币理论认为，这样的限制束缚手脚，没有意义。它认为，只有私人部门才受预算约束，你是政府，你是印钱的，根本就没有任何预算约束。当然，他们也强调，如果印钱太多会通胀，没有预算约束，还是有资源约束。
在这样三个观点支持下，以印钱的方式刺激经济，就顺理成章地被提出来了。
经济不行怎么办？印钞！印钞！再印钞！
到了这个时候，现代货币理论引发通胀就是显而易见的了（虽然该理论的支持者不认可必然导致通胀），更多的货币追逐不变的商品，通胀爆发了。
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